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[网上兼职论坛]达达巨亏50亿上市:营收全靠“爸爸” 赚钱还很遥远

摘要:[网上兼职论坛]达达巨亏50亿上市:营收全靠“爸爸” 赚钱还很遥远 达达巨亏50亿上市:营收全靠“爸爸” 赚钱还很遥远


  靠金主爸爸输血撑起一片天

  

[网上兼职论坛]达达巨亏50亿上市:营收全靠“爸爸” 赚钱还很遥远

  来源 / choice

  这个赛道拥挤不堪、巨头林立,而达达虽然背靠京东,但业务模式单一,常年亏损,营收和融资一直依赖京东、沃尔玛,如今欲抢即时配送第一股,能收获资本市场的认可吗?一位业内人士表示,对于即时物流企业来说,技术的差距已经近乎于无,未来要拼的是资本和人才,持续靠金主爸爸输血的达达,似乎也难以为继、需要上市进一步续命。

  

[网上兼职论坛]达达巨亏50亿上市:营收全靠“爸爸” 赚钱还很遥远

  达达的经营现金流净额常年处于负数状态,资金补给一直依靠外部融资,自成立以来,达达先后获DST、红杉、京东、沃尔玛等顶级风投基金和战略合作伙伴的八轮投资,累计融资金额超过11亿美元。

  

[网上兼职论坛]达达巨亏50亿上市:营收全靠“爸爸” 赚钱还很遥远

  但2019年一年的现金流净额为负的15.87亿元,而目前他们账上的现金、短期投资等资产加起来不到20亿元。也就是说,如果没有外部资金支持,IPO融资是必然选择。

  确定发行价为16美元/ADS(美国存托股票)。其中此次上市发行规模为2000万ADS,每ADS代表4股普通股。如果全额行使“绿鞋机制”,达达集团IPO募资规模约在3.68亿美元,约合26.1亿元。

  数据来源 / IPO招股书 制图 / 燃财经

  总的来看,达达的抗风险能力弱,在过去三年里,来自关联方的净收入分别占总收入的56.73%、53.72%、63.4%。也就是说,达达半数以上的收入都得靠金主爸爸,而且依赖性逐年递增。

  杨明认为,这两种只是进入的切口有别,像美团早期的骑手从平台抢单模式、如点我达等采用的平台派单模式,各有优劣。从目前来看,C端客户是规模和流量的支撑,B端客户是深度商业价值的支撑。

  从营收来看,2017年-2019年,达达分别实现营收12.18亿元、19.22亿元、 30.99亿元,2020年Q1季度达到了10.99亿元,几乎要追上2017年全年的营收;增速惊人,2018年同比增长57.8%,2019年同比增长61.3%。

  为了不断教育市场吸引用户,达达还需要补贴。2018年至2019年,达达的活跃消费者从470万增加到2440万,但2017年-2019年间,为了争取到这部分用户,达达向京东到家投入的激励费用分别为3.621亿元、7.825亿元、9.377亿元。

  除服务方单一外,达达的业务也颇为单一,主要是即时零售和配送。

  成立于2014年的达达,在2016年与京东到家合并成立了新达达,其业务自此与京东到家密不可分。招股书援引艾瑞咨询的报告称,其运营的京东到家以GMV(成交总额)计算是2019年中国最大的本地即时零售平台之一,而达达快送按订单量计算则是2019年中国领先的本地即时配送平台。

  两项中,服务收入一直占大头,自2017年以来至今的占比均在95%以上,且这部分收入很大程度上依赖股东的供血,而另外的销售收入微乎其微。

  “除了外卖之外,即时物流更多是长尾市场挖掘需求,入局即时配送、如今逐渐崛起的几家企业都具备超级流量入口,因此不具备超级流量入口的企业就相对被动。”杨明表示。

  我们拆解美团的业务发现,外卖是总收入中占比56%的核心业务,但以2019年第四季度为例,外卖订单25.1亿单,以每单不到2毛的利润计算,利润是5亿元,仅相当于四季度整体净利润的1/3。

  

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  即时配送已经发展了近十年,除了蜂鸟、闪送、UU跑腿这些主做即时配送的企业;传统快递业如顺丰也横插一脚,利用自家运力的空闲时间段来承接“同城急送”;美团、饿了么两大外卖巨头、新零售起家的盒马鲜生,同样在争夺这一市场;四轮车、两轮车主将滴滴也在今年三月份推出跑腿业务。

  该法案要求证券发行人证实自身不受外国政府所有或控制,聘用海外审计公司的发行人必须对报告真实性作出保证,并接受美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的审查,如果连续三年PCAOB不能对海外审计公司进行审查,将禁止发行人的证券在交易所和其他场所进行交易。

  一项不赚钱的买卖

  在中概股齐齐准备回归的当下,达达选择赴美上市并不是一个好时机。上市当天的开局就不太顺利,开盘价18.30美元较发行价16美元高开14.3%,但随后大幅跳水跌破发行价触及15.24美元,跌幅一度达到20%。截至收盘,达达报收15.99美元/股,市值34.97亿美元。

  另一位巨头阿里已开始全面布局。今年3月,阿里全资收购即时物流创始者“点我达”,旗下的即时物流品牌“蜂鸟”也已独立。除此之外,盒马鲜生也成为抢占即时配送生鲜赛道的主力军。

  也就是说,订单增加,骑手的成本增加;达达快送上的用户增加,成本也增加;京东到家的消费者增加,补贴费用增加。三方挤兑之下,高额亏损也就难免。

  业内人士杨明称,目前即时配送的玩家主要是美团配送、饿了么蜂鸟配送、达达集团、菜鸟点我达、顺丰同城急送等几家。整体来看,即时配送需求的网上实物消费包括餐饮外卖、商超宅配、生鲜鲜花、药品等,其中,市场仍以外卖为主,而外卖中美团份额较大。

  这些业务主要由达达快送和京东到家两个平台承担。其中,达达快送主要提供同城配送服务,京东到家的收入源自向商家收取配送服务费、商品销售佣金、线上营销服务费和包装费。

  且这一模式,在达达上市之后似乎也不会有明确的改变。达达在招股书明确计划将募集资金的约35%用于技术研究和开发,约40%用于营销推广和扩大用户,剩余资金将用于公司的一般用途,包括营运资金以及潜在的策略性投资和收购。也就是说,扩大用户和推广还是重中之重,亏损还有可能进一步扩大。

  美国证券交易委员会(SEC)也在不断加强监管,提高严查力度。比如据证券时报网的消息,SEC将对一位举报人提供近5000万美元的奖励,该人对公司的不当行为提供了详细的一手资料,从而成功实施了执法行为。这也是SEC举报人计划所授个人的最高金额。

  *应受访者要求,文中杨明为化名。

  除此之外,瑞幸之后,纳斯达克也提高了IPO的门槛,募资金额要达到2500万美元或至少上市后市值的1/4。这也是纳斯达克首次对IPO规模设定最低数额。

  从股权架构看,上市后,达达与关联方并没有解绑,反而进一步加深。IPO之前,京东持有达达51.4%的股权,上市后股权稀释至47.1%。2016年6月,达达与沃尔玛集团签订了业务合作协议,达达负责配送沃尔玛集团的货物,随后的2018年,沃尔玛又对达达追加了3.2亿美元投资,IPO前沃尔玛为第三大股东,[挣钱项目],占股10.8%,IPO后股权稀释为10.5%。

  美团的野心从来不只在外卖业务上,对非外卖业务的B2C同城配送生意也势在必得。2019年,美团正式推出新品牌“美团配送”,同时宣布开放配送平台,对便利店、传统商超、近场零售、写字楼等不同场景进行连接。

  即时配送三巨头之一的达达集团(下称达达),昨日在美国纳斯达克成功挂牌上市。

  数据来源 / IPO招股书 制图 / 燃财经

  

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  回看即时配送行业,近十年的发展期内,争夺物流最后一公里的战役从未停歇。


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